2023年二季度黄金市场展望

黄金市场回顾 回顾一季度黄金整体行情走势：一月涨，二月跌，三月涨，月内甚至短期突破2000美元，至今天黄金年K线上涨7.4%。 一季度以来，海外市场风险频发，欧美银行爆发流动性风险，美国硅谷银行崩盘，随后瑞士信贷在欧洲银行业引发的震荡，欧美金融市场流动性危机升温，市场担忧蔓延风险，避险情绪拉升，避险资产走强。 据世界黄金协会（WGC）官网信息，2022年全球央行购金量创历史新高，2023年各国央行对黄金的兴趣有增无减。世界黄金协会数据经理Krishan Gopaul3月3日撰文称，2023年伊始，全球央行黄金需求在2022年的基础上实现回升。1月，全球央行官方黄金储备净增31吨（较上月增加16%）。 2023二季度黄金市场基本面分析 1、美联储3月如期加息25个基点 市场押注5月暂停加息 美联储3月再度加息25基点，表明其仍有信心在抗通胀的同时可以兼顾金融风险。FOMC声明中删去“持续加息”的表述，也预留了进一步评估银行业动荡所产生经济影响的窗口，为后续货币政策调整，甚至“转向”留有余地。美联储主席鲍威尔发布会上重申了加息立场，称年内降息不是基准情形，但或许也是其最后的“鹰派”。 但声明中出现了较大调整。FOMC声明增加对近期银行事件的评估，删去“通胀有所放缓”表述，意味着委员们重视银行事件正产生不确定性影响，并在此次货币政策中给予了考量，同时委员们也注意到了近期通胀回落放缓的压力。 此外，此次声明更改了此前八次会议所使用的“持续加息是合适的”措施，更改为“一些额外的政策收紧可能是合适的”，似乎暗示美联储当前利率正接近足够限制的区间，并预留了后续货币政策转向的窗口。 美联储主席鲍威尔重申加息立场，凸显抗通胀仍是当务之急，但市场仍押注流动性风险或最早将于5月结束加息。 鲍威尔发布会表示眼下判断货币政策应该如何应对此次银行业流动性风险事件还为时过早，反映了其对银行事件风险控制仍有信心，现阶段抗通胀仍是当务之急，并表示如有必要继续加息，且降息不是今年的基准情形。尽管如此，市场仍大举年内降息，且利率峰值将出现在今年5月，或预示着末次加息，甚至暂停加息即将到来。   2、银行危机情绪极大缓解 由于第一公民银行(First Citizens BancShares)同意收购已经破产的硅谷银行的存款和贷款，且政府保险基金将拿出200亿美元处理硅谷银行倒闭事件，市场风险偏好有所改善。美联储的顶级银行监管机构官员Michael Barr告诉参议院小组，硅谷银行倒闭前在风险管理方面做得很“糟糕”。此言暗示，硅谷银行的问题可能是个别现象。 此外，隔夜公布的数据显示，美国3月份消费者信心意外上升。尽管信心与消费者支出之间的相关性一直很弱，但该调查表明，消费可能会继续以温和的速度增长，并保持整体经济的平稳运行。上述消息，一定程度上令美元下行势头稍微得到稳定，而黄金则继续在近期高位区域进行盘整。 随着银行业危机暂时得到缓解，投资者转而关注本周五(3月31日)即将公布的美国核心个人消费支出(PCE)物价指数，预计同比涨幅持稳于4.7%。若核心商品消费支出增长放缓，将进一步降低美联储再加息一次的机会。若产生这样的预期，料将继续对黄金产生利好的刺激。 3、金价重返历史高位、市场销售端火爆 黄金的“避风港”“抗通胀”两大属性“狂飙”，吸引资金重返金市。数据显示，目前全球最大的黄金ETF基金SPDR持有的黄金量已升至927吨附近，比2月底增持约10吨，一举扭转了1月到2月的徘徊态势。 黄金市场销售端的火爆，除了国际市场的避险等因素带动金价上涨外，国内市场疫情防控政策优化调整后，婚庆等活动逐步恢复，也带动了黄金饰品的销售。3月并非黄金销售的旺季，但今年较为旺盛，尤其是大额婚嫁金饰套装，一个月能卖出好几套。 作为反映国内市场整体消费状况的指标，今年1月到2月，上海黄金交易所的黄金出库量超过307吨，已基本回到2019年疫情前的同期水平。 从2020年8月以来，国际金价三次冲击每盎司2000美元大关，但每次都是突破后迅速回落，尤其是面对俄乌冲突这样的地缘政治事件，金市反而受强势美元压制。近期包括硅谷银行等风险事件，让身边人重新认识黄金的多重属性，尤其是其货币属性并未消失。 尽管各大机构普遍看好黄金的长期前景，随着避险情绪的释放，金价或有所回调，但面对诸多不确定性，也难大幅下跌。 4、俄罗斯央行宣布购买黄金 俄罗斯中央银行（CBR）的黄金储备已经增加。儘管如此，德国商业银行的策略师并不期望俄罗斯央行继续购买黄色金属。 CBR上周宣布，自13个月前乌克兰战争开始以来，它的黄金储备已经充值了100万盎司。这相当于31吨。 最初，CBR不打算进一步购买任何黄金。然而，它已经清楚地看到自己被迫这样做，以支持国内的黄金产业，因为俄罗斯的黄金生产商在销售黄金时遇到了问题。俄罗斯的银行，以前是最重要的买家，已经受到西方制裁的打击。 更重要的是，重新向亚洲出口似乎并不像原油那样迅速发生。因此，不预期俄罗斯中央银行购买黄金的时间会延长。   5、鲍威尔私下认为还会有一次加息，但市场会传导 共和党众议员凯文·赫恩向彭博社报道称，杰罗姆·鲍威尔在与美国国会议员就美联储今年将加息多少举行私人会议时承认，他仍预计会再加息一次。 尽管美联储公布了这一消息，但衡量美联储未来会议行动的市场指标——联邦基金期货曲线(federal Funds Futures Curve)只将5月加息的几率从此前的43%提高到了45%。同样的指标认为，美联储完全不加息的几率为55%，在5月的FOMC会议上出现这种结果的可能性为55%。 高利率对金价不利，因为它增加了持有黄金相对于持有现金或现金替代品的机会成本。 机构预测黄金后市展望   荷兰国际集团：黄金在第四季度的平均价格将为2,000美元，因为美联储政策转变 对银行业的担忧导致人们转向避风港资产，黄金显然已从中受益。虽然荷兰国际集团的经济学家认为价格会有短期回调，但我们预计金价在今年下半年走强。 美联储政策应在今年晚些时候支持黄金 美联储政策可能是中期内黄金的关键。我们认为5月份会有最后一次25个基点的加息，这将使美联储基金的范围保持在5-5.25%。然后，降息可能会成为2023年下半年的主题，我们认为美联储在第四季度会减息75个基点。我们预计实际收益率将在今年晚些时候跟随政策利率走低，这应该证明对金价有支持作用。 虽然我们预计短期内价格会回落，但我们认为金价在2023年下半年会走高，并预计现货黄金在2023年第四季度平均为2000美元。这方面的假设是，我们没有看到银行业的进一步恶化，而且美联储在今年年底开始降息。 道明证券：利率市场的剧烈波动不太可能引发黄金趋势的改变 道明证券的策略师报告说，黄金的趋势没有改变。 有趣的是，证据表明，黄金市场只看到了与避险买盘有关的乏味兴趣。 在Comex黄金市场，危机催化了一些随意的空头回补，但多头仓位的增加大多与CTA的购买活动有关。即便如此，这个群体的边际清算不太可能发生在1,955美元以上，而额外的购买活动可能只会在2,000美元区间的上方被催化。 在利率市场上观察到的疯狂迴旋不太可能引发黄金趋势的改变。   黄金价格技术面展望 金价可能在短期内波动不大，但从中期角度看，它仍然处于上升趋势。在日线图上，贵金属的价格继续创造更高的高点和低点，这表明上升趋势正在发挥作用。因此，根据市场格言“趋势是你的朋友，直到最后的转折点”，技术前景有利于多头。