在高通胀的情况下，为什么黄金不上涨？

一直说黄金是对冲通货膨胀的对冲工具，因为它不会失去价值。它是一种真正的商品，与法定货币不同。然而，随着今年全球通胀飙升，黄金价格却没有上涨。事实上，在3月份达到顶峰之后，它已经趋于下降。什么原因？ 价格是相对的 首先，要记住的一件事是，黄金是以美元计价的。因此，当然，许多其他货币都出现了通货膨胀（日元是一个明显的例外，这是一个完全不同的故事）。但尽管出现了通货膨胀，美元还是变得相对强势。部分原因是，其他货币的通货膨胀率甚至更大。 以欧元兑美元为例，欧元兑美元跌至0.9900，为20多年来的最低水平。自今年年初以来，欧元兑美元贬值超过13%，远高于上次记录的8.9%的年通胀率。事实上，欧元的年贬值已经接近17%。对于去年持有美元的人来说，这几乎是净收益的8%，尽管以共享货币计算的通货膨胀率最高。 为什么这很重要？ 这意味着欧洲人（以及中国人、印度人、土耳其人等）不需要购买黄金来对冲本国经济的通货膨胀。持有美元比把钱留在银行里要好得多。因此，黄金价格的上涨实际上取决于美元的情况。 但美元的价值比一年前低8.5%。购买黄金不是一个更好的选择吗？如果我们回顾过去，当然。但是，当投资者决定投资什么时，他们正在展望未来。未来，他们的投资组合中最好的资产是什么，而我们所拥有的通胀数据是去年的。 一切都与期望有关 黄金价格在3月份暴跌的原因之一是地缘政治紧张局势加剧。但另一个更持久的是，那是美联储开始加息的时候。当然，预计通胀将在一段时间内上升，因为货币政策需要一段时间才能生效。 但是，最终，美联储将控制通胀。这意味着预计通货膨胀率将下降。更重要的是，利率预计将继续上升。投资以美元计价的固定收益（国债，债券，其他证券）的人将看到收益率增加。这意味着，即使通货膨胀率很高，事实上，因为它很高，人们期望那些持有美元的人的回报增加。与此同时，黄金不支付股息或利息。 那么对冲呢？ 换句话说，随着通胀上升，美联储加息和压低通胀的可能性就越大。这使得美元走强，因此相比之下，黄金价格下跌。 黄金是在通胀上涨之前对冲通胀的工具。但一旦出现高通胀，情况就会好转。假设美联储确实设法控制了通货膨胀。基本上，一旦通货膨胀率居高不下，就来不及“对冲”已经发生的通货膨胀。