黄金市场今日分析：美债收益率继续回落，黄金无视美联储鹰派而进一步走强，美国PPI月率创下近10年来高位，通胀真的见顶了吗？

昨日现货黄金自欧盘开始缓慢上行，美盘在1980整数关口处反复测试，收涨0.59%，报1978.24美元/盎司；现货白银持续上行，大幅收涨1.55%，报25.74美元/盎司。 俄罗斯计划将宣布进一步反制措施俄罗斯外交部发表声明称，作为对美国政府今年3月24日对俄罗斯联邦议会国家杜马328名代表实施制裁的回应，俄方决定对美国众议院的398名议员实施"镜像"制裁。俄外交部强调，鉴于美国不断推出的制裁，俄罗斯计划在不久的将来进一步宣布反制措施，包括扩大"禁止名单"上的个人数量和其他报复性措施。 美国考虑向基辅派遣一名高级官员据Politico报道，两名美国官员透露，拜登政府正在就派遣一名高级官员前往基辅表示对乌克兰的进一步支持进行内部讨论。白宫内部仍在讨论是否有可能进行访问，目前尚未做出决定。这些官员称，美国总统拜登和副总统哈里斯有可能前往基辅，不过，国务卿布林肯或国防部长奥斯汀等内阁成员访问乌克兰的可能性要大得多。两名知情美国官员表示，拜登政府预计最早将于周三宣布再向乌克兰提供7.5亿美元的军事援助，以帮助乌克兰打击俄罗斯军队。 美国3月生产者价格PPI同比上涨11.2%，创2010年以来最高；环比上升1.4%，创2012年8月以来新高。这突显出早期通胀压力持续存在，并有可能传导至消费者。 美联储理事沃勒表示，倾向于在5月加息50个基点，可能在6月和7月也加息50个基点；希望在今年下半年达到中性利率上方。通胀预计已经达到峰值，并将要回落。美联储布拉德∶加息至中性利率无法抑制通胀，圣路易斯联储主席布拉德表示，认为适度加息将抑制CPI的想法是"幻想"，他呼吁将利率提高到中性区间以上，即加息至能够遏制经济增长的程度。布拉德认为，美联储的基准政策利率应该在5月会议后"大幅"上调，并支持在第三季度前将利率从当前的区间上调300个基点。里士满联储主席巴尔金巴尔金表示，为解决高通胀问题，美联储应该迅速将利率调整到中性范围，然后在必要时进一步收紧政策。在我们离目标越来越近之前，还不清楚美联储需要在多大程度上加息。 美国财政部拍卖340亿美元10年期国债，得标利率2.720%，投标倍数2.43。拍卖后，10年期美债收益率小幅上涨至2.725%。在通胀创新高和美联储减少债券购买的背景下，需求较上个月有所减弱。 世贸组织发布的全球贸易年度预测报告指出，受俄乌冲突影响，2022年世界商品贸易额将增长3.0%，增速低于此前预测的4.7%;2023年增速为3.4%。 市场观点 Kitco分析师Gary Wagner 通胀见顶是一种不切实际的假设 我认为通胀已经见顶，并将开始下降，这是一个错误的假设，原因有二∶①在俄乌冲突前，通胀就一直在上升，而俄乌冲突导致的能源价格飙升，也带了更多的压力。因此，只要俄乌问题尚未解决，全球原油库存依然紧张，那么能源价格走低的情况就不太可能很快改变。②只要俄乌冲突继续，全球食品和能源成本还会继续上涨，而这也清楚地表明通胀压力是供应链问题的副产品，美联储加息无法解决或减少这些问题。因此我认为通胀见顶是一种不切实际的假设，这也是黄金市场投资者关注通胀水平，而不是关注美联储未来行动的原因。 SIA Wealth Management策略师Colin Cieszynski 贵金属的大部分涨幅是在英国"高于预期且加速增长的"通胀数据之后出现的。而在美国3 月PPI数据公布后，金价继续上涨。目前所有与经济中断相关的因素—战争、封锁、供应链混乱都导致通胀飙升，它们对金价的影响似乎比加息产生的影响更大。 MKS PAMP策略师Nicky Shiels 黄金的"大考"尚未到来 如果真的是通胀见顶，再加上美联储即将连续加息50个基点，黄金交易应非常谨慎，但事实并非如此。自昨日CPI数据公布以来，金价上涨了超30美元，因为它利用了这样一种过于简单化的心理，即高通胀=黄金走高，而不是高通胀=美联储鹰派立场=金价走低。问题是，即便是通胀在减速，但它仍比一年前水平高出8%以上。通胀趋势的逆转在经济上是一个受欢迎的信号，但有时市场会忽略总体水平，而基础水平也一样重要。 市场流动性正在被收回，但本身的基数——9 万亿的美联储资产负债表就十分庞大，这或许解释了为什么风险资产没有出现预期中的"缩减恐慌"。此外，不断上升的实际收益率也一样，基础仍为负值，处于历史低位，这可能是黄金忽视了更高的利率，而继续向上探索的原因。 实际联邦基金利率表明，市场甚至还没有开始大规模收紧，但一旦开始，金价将受到重大考验。在今年的走势中，最重要的是黄金对预期市场波动的抗跌能力。 瑞士信贷 金价在更宽的区间内有小幅上行的倾向 黄金在1877之上可能会在更宽的区间内保持短期向上的态势。不过只有金价在2070-2075 高点上方，才会被视为形成新的牛市趋势，并看向更高的区间，阻力位将上移至2280-2300。另一方面，若黄金跌破1877，则可能会进一步往下探，下方支撑位见于1845，然后是1806-1826。 Oanda分析师Ed Moya 黄金正在敲开2000美元的大门，若交易员继续减少对美联储大幅收紧的押注，金价似乎有可能突破2000美元。几个月来，通胀一直处于高位，这增加了黄金市场对通胀对冲的避险的押注。此外，这次美股财报季可能会充斥着谨慎的态度，这可能是令股市保持稳定的催化剂，进而对黄金有利。