黄金行情分析：金价持稳1800美元上方 接下来怎么走？

最近几周，在市场面临广泛波动的情况下，金价仍保持了弹性，在一定程度上脱离了其典型的价格驱动因素——美债收益率和美元。

了解到，尽管10年期美国国债收益率和美元指数从一月底的年内低点上扬，但金价仍维持在1800美元/盎司上方。截至发稿，现货金仍位于1800美元/盎司的关口附近，报1810.74美元。

尽管面临供应链问题、通胀飙升等严峻宏观背景，但美国银行策略师指出，流入黄金的一些投资一直非常有弹性。美国银行分析师在1月底的一份研究报告中表示:“总体通胀、利率和汇率变动背后隐藏着重大错位，这提高了在投资组合中持有黄金的吸引力，并支持了我们对2022年平均金价为1925美元/盎司的预测。”

其次，瑞银表示，黄金之所以能保持坚挺，另一个关键因素是投资者对投资组合对冲需求上升，以及投资者认为，美联储在应对通胀或过度紧缩方面“落后于形势”，从而将导致经济增长放缓。在周五的一份报告中，瑞银集团首席投资办公室的策略师们强调，黄金“久经考验的保险特性”再次比其他常见的投资组合多样化产品(包括比特币等数字资产)表现出色。

但另一方面，美联储的鹰派立场、市场对美联储更激进加息预期的升温以及美国 10 年期 TIPS 债券等实例利率的上升，金价整体的稳定性面临一些意外。瑞银指出，黄金的弹性与其公允价值模型计算的估计价格大致相符——目前模型显示金价约为1750 美元/盎司。

瑞银的模型指出，正如VIX指数所显示的那样，今年迄今市场波动性上升，是金价的关键支撑支柱。瑞银分析师表示：“例如，如果我们将波动率指数的长期平均值假设为19.5(其他条件均不变)，这将意味着金价在1575美元/盎司左右。因此，正如我们所说，在22年第一季度，投资组合对冲需求的上升支撑了我们对金价1800美元/盎司的预期。”

此外，瑞银仍预计，2022年下半年金价将跌至每盎司1650-1700美元区间。这家瑞士银行预计，随着omicron和通胀这双重威胁缓解，风险情绪将有所改善。

此外，AJ Bell投资总监Russ Mould认为，如果黄金想要远站上1800美元/盎司的关口，可能需要市场弱化对美联储鹰派政策的预期。周二，Mould在一份报告中指出，如果美国经济进入衰退，那么这就可能发生;因为在高利率和高债务的困境下，在通胀得到控制之前，政策制定者必须重新开始削减借贷成本并增加QE。