黄金市场今日分析：金银比接近两个月低位 黄金交易逻辑正在改变

周四美债收益率回落至1.8%附近，继续为金银价格提供支撑，不过黄金收盘接近持平开盘价，需警惕上行乏力出现回调的可能性。近期市场通胀预期持续下降，实际利率在上升，这理论上利空金价，但黄金不跌反涨，表明市场短期交易逻辑已经开始从对冲通胀转变为押注美联储鹰派不及预期。但长期来看，仍需警惕实际利率上行带来的打压。 昨日现货黄金横盘震荡，徘徊在1840美元关口附近，最高触及1847.81，随后回吐涨幅，最终收跌0.02%，报1839.58美元/盎司；现货白银延续涨势，最终收涨1.47%，报24.48美元/盎司。 美国财长耶伦表示，预计2022年通胀将保持在2%以上。即使财政支持减少，积累的储蓄中仍有缓冲存量，将在未来几年继续支持经济。应对通胀的责任由美联储和拜登政府共同承担，同时希望并打算将通胀降至符合美联储的价格稳定目标。 美国至1月15日当周初请失业金人数录得28.6万人，为去年10月来新高。分析师指出，初请失业金领取人数的增长可能是因为奥密克戎毒株疫情。此外，美国12月二手房销量四个月来首次下滑，因房源减少且利率上升。 美国参议院银行委员会主席Brown表示，参议院将在2月初确认鲍威尔连任美联储主席的任命，并确信美联储理事布雷纳德会获得参议院的任命确认。 市场观点 德商银行 工业需求帮助白银跑赢黄金 周四金价升至两个月高位1840美元，并保持在该水平附近波动。这番上涨并不是因为美元或者美债收益率下跌，事实上，美元仅仅小幅走低，而债券收益率保持在高位。黄金ETF昨日出现了大规模流入，彭博追踪的黄金ETF流入近9吨，创11月中旬以来最大单日流入，而有工业需求的贵金属（比如白银）涨幅更大，这主要是受金价稳步上涨以及基础金属大幅上行的支撑。 Oanda高级市场分析师Ed Moya 黄金有望继续上涨 随着美债收益率逐渐从高位回落，金价走高。周四随着股市企稳，避险情绪较轻，金价上涨不明显，美股财报表现强劲也限制了金价上涨。目前俄乌关系是黄金面临的最大风险，不排除小规模冲突发生。地缘政治叠加高通胀风险，金价有望获得继续上涨动力。下一目标看向1880美元，然后是重要心理关口1900美元。 Pepperstone研究主管Chris Weston 黄金牛市接近开启 不止名义国债收益率在上升，实际国债收益率（根据通胀预期调整的国债）也在上升。通常情况下，金价和实际收益率呈密切的负相关关系。年初以来出现了非常有趣的情况，即实际收益率大幅走高，但金价却持稳。目前，投资黄金并不是对冲通胀，而是对政策失误的防范。市场认为美联储今年将加息四到五次，而资产负债表规模也将被动减少。如果各国央行紧缩程度不及预期，金价肯定会飙升。因此黄金成为投资组合中针对这一政策失误的对冲。随着需求的增加，油价涨至100美元的预期开始升温，这将通过利率预期反应到金价上。如果未来几周金价触及1850美元，牛市趋势将开启。 RJO Futures高级大宗商品经纪人Daniel Pavilonis 黄金上涨的主要因素是通胀，这增加了黄金对冲需求，随着更多数据出炉，通胀不是暂时性的证据越来越多，金价有继续上涨的迹象。