白银多头冲高失败 下周交易风险提醒

本周，由于基准10年期美债收益率持续疲软，导致美元指数整体处于弱势，导致现货白银一度试探27美元关口，但冲击未果，积极的美国经济数据导致银价承压，空头下破26美元。

现货白银4小时级别，属于单边上涨，其中白银走势支撑在25.55美元附近、压力在26.65美元附近。从技术走势来看，目前的现货银正在走本级别的第4浪调整。

本周公布的多项经济数据显示，随着限制的放宽和疫苗的推出，更加光明的前景和刺激措施都有助于提振需求，美国经济第二季度开局强劲。

美国劳工部周四公布的数据显示，初请失业金人数降至54.7万人，为一年多来的最低水平，而分析师的估计为61.7万人。此外，芝加哥联储3月份的全国活动指数从2月份的-1.2升至1.71。

同时美国4月Markit制造业PMI初值录得60.6，美国4月Markit服务业PMI初值录得63.1，均创历史新高。而美国3月新屋销售总数年化录得102.1万户，也创造了2006年9月以来新高。

此外，美国3月新屋销售总数年化录得102.1万户，创2006年9月以来新高。

这些强劲的数据都帮助美元指数收复了部分失地，美债收益率也小幅反弹，限制了白银价格本周的涨幅。

白银自2016年以来供需连续过剩5年，价格在过去五年中涨了四年，形成明显的供需与价格背离，如何理解这点？对白银交易又会有哪些提示意义？

白银连续五年产量维持在需求上方，按商品供需理论白银价格这五年会持续承压才对，但真实情况是白银价格从2016年最低点13.63美元上涨到了2020年末的26.52美元，价格近似翻倍。

过剩的白银都跑哪去了？白银全球需求量前两大的国家分别是美国，中国，自2016年来Comex库存从18.3亿盎司上扬到39.7亿盎司，上海期货交易所库存从233吨上扬到244吨（中间一度最高突破800吨后转为社会库存），数据明确了过剩的白银转为交易所库存，社会库存，且很大过剩量被沉淀下来，这就能解释过剩的白银不仅没有形成价格压力，反而改变了供需结构促使了价格上行。

那么这些库存什么时候会给予白银价格形成阻力，comex库存最高出现在2021年2月4日39.8亿盎司后持续减少，这个时间也是白银八年来首次突破30美元盎司的后两天，有趣的是2021年2月2日上海期货交易所的库存也达到阶段高点288吨，后对应也是持续下降。

通过以上分析两点值得注意，一在供应相对平衡下白银金融属性部分对价格的影响非常大，二白银价格在20下方的买盘意愿强且是长期，30上方存在不小压力。

下周市场展望：

下周还有一系列宏观经济数据需要关注。最受关注的事件将是美联储的货币政策会议，该会议将于下周三结束，之后美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。

“美联储将保持货币政策不变，利率维持在0-0.25%范围内，量化宽松每月资产购买规模为1200亿美元。政策制定者将重申立场，在经济复苏出现'实质性进一步进展'之前不会改变立场，”荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley说。

此外，日本央行将于下周二宣布利率。

下周四将是关注数据的重要一天，美国第一季度GDP初步数据、初请失业金人数和成屋待完成销售都将公布。

“第一季度的GDP报告很可能显示出另一个惊人的增长数据，这是由刺激计划推动的消费支出带动的。我们预计年化增长率为7.4%，”Knightley补充道。

分析师还将关注下周一的美国耐用品订单、下周二的房价指数和芝加哥消费者信心指数以及下周五的PCE物价指数。

此外，拜登定于下周三在国会联席会议上发表首次讲话。市场将关注他的增税计划的更多细节。