黄金周评：金价创逾一年最大周阴线 FED鹰派获得新背书

基本消息面

本周，现货黄金价格下跌近4%，盘中创2021年9月初以来新低至1732.17美元/盎司。金价不仅连续第四周下跌，也将创下2021年6月18日当周以来最大单周跌幅。

美国非农数据大幅好于预期，强化美联储7月继续加息75个基点的决心。此外，对全球经济衰退担忧的加剧，也提振了美元避险特征，美元指数本周大涨逾2%，创2002年10月末以来新高至107.808。

相关新闻消息

美国6月非农给美联储鹰派铺平道路

美国6月新增非农就业人口37.20万，远超预期的增加26.80万，前值从增加39万微幅下调至增加38.4万；美国6月失业率录得3.60%，符合预期和前值；美国6月劳动参与率录得62.20%，较前值和预期值分别低0.1和0.2个百分点。

美国6月非农数据表明，到目前为止，招聘需求盖过了人们对经济前景的担忧。该报告料强化美联储在本月晚些时候再次加息75个基点的观点。美联储6月加息75个基点，这是自1994年以来的最大单次加息幅度。美联储自3月以来已将政策利率上调150个基点。

美联储激进的货币政策态势加剧了对经济衰退的担忧。此前，这样的担忧已经被5月份消费者支出的温和增长以及疲软的房屋开工、建筑许可和制造业生产所放大。但截至5月底，美国仍存在高达1130万个职位空缺，平均每名求职者1.9个职位。美联储希望冷却劳动力需求，以帮助将通胀率降至其设定的2%目标。

瑞士信贷驻纽约首席美国股票策略师Jonathan Golub表示：“在有大量职位空缺的情况下，经济要陷入衰退非常非常困难的。实际上，经济衰退最重要的是劳动力市场崩溃，失业率飙升。而现在，我们根本没有看到任何看起来像样的迹象。”

DailyFX的外汇策略师Ilya Spivak表示：“金价还有继续下跌的空间。”他并补充说，如果金价跌破每盎司1715美元支撑位，则可能跌向1700美元甚至1680美元附近。

本月将继续加息75个基点

美联储本周公布的6月政策会议纪要显示，不断恶化的通胀形势促使美联储官员围绕大幅加息展开行动。加息利好美元和美债收益率，提升持有非孳息资产黄金的机会成本。从6月会议纪要可以看出，本月晚些时候继续加息75个基点的可能性在加大，而不是50个基点。当然就不难理解近期黄金为何遭遇更大抛售压力。

下周将公布的通胀数据预计将显示，美国6月消费者价格同比料进一步加速上涨8.7%。这也将被视为给美联储决策者提供了进一步提高借贷成本的弹药。

SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示：“我们应该预计，美债收益率将在下周美国CPI(消费者物价指数)数据公布前保持坚挺，因此金价可能难以升至1750/60美元区间上方。”

美联储理事沃勒周四(7月7日)表示：“我绝对支持在7月份再次加息75个基点，9月可能加息50个基点，然后才开始讨论是否恢复到正常的每次25个基点加息节奏。我个人认为，对经济衰退的一些担忧被夸大了。”

圣路易斯联储主席布拉德周四(7月7日)表示，尽管美联储大幅提高利率以降低令人无法接受的高通胀，但预计美国经济今年仍将继续增长。劳动力市场可能会大幅降温，但仍会保持强劲。他设想的基本情境是软着陆，而不是许多人误认为的衰退。

纽约FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示：“只要劳动力市场保持强劲，美联储可能会继续加息以减缓经济活动。目前的数据仍然支持本月晚些时候进一步加息75个基点，而不是50个基点。”

经济衰退彰显美元相对优势

野村证券预计，从2022年最后一个季度开始，美国经济将陷入为期五个季度的轻微但长期衰退。该机构首席经济学家Subbaraman说：“美国将陷入衰退，因此，从今年第四季度开始，美国GDP季度同比将出现负增长。这将是一场轻微但漫长的衰退，我们要让这种情况持续五个季度。”

尽管美联储和其他央行收紧货币政策有可能使全球经济陷入衰退，但市场参与者更愿意持有美元，因为他们相信美国将比其他国家更好地度过即将到来的全球经济衰退。

在全球经济衰退和美联储加息提速预期这样的背景下，美元成为了一种广受青睐的极其有效的避险资产，因为加息提高了美国国债收益率的同时也提高了持有黄金的机会成本。美联储加息提速也同时加速提高了持有黄金的机会成本，而黄金虽然能抗通胀抗衰退，但本身并不生息，这就是目前美元短期内打压黄金的压倒性的现实理由。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，认为美元即将走软的人给出的理由是，市场正逐步消化美联储加息预期，但他们忘记了，美元也是避风港，“如果我们碰巧看到欧元区或英国出现衰退，全球经济增长正在放缓……你抛售美元之后还能买啥？”

欧元区、英国和日本等发达经济体央行，不是尚未加息，就是未能跟上美联储积极加息脚步，其货币兑美元汇率年内已经贬值两位数。尤其是在天然气价格飙升的欧元区，欧元兑美元汇率跌至近20年新低1.0160，接近与美元持平。

德意志银行的George Saravelos写道，如果美联储在全球陷入衰退的情况下仍继续加息，那么欧元兑美元汇率可能会跌至0.95，“我们预计汇率不会走那么远，但过去两周全球和欧元特定的增长前景明显恶化，起码证明美元上涨是合理的。”

City Index高级市场分析师Matt Simpson表示：“随着金价跌势加速，逢低买入实际上是在试图抓住天上落下的刀子。除非确认美元见顶，1721美元和1700美元是黄金多头考虑平仓止损的潜在支撑位。”

WGC：年初至今黄金ETF累计资金仍净流入

世界黄金协会WGC在其最新报告中表示，黄金仍处于央行积极收紧政策与通胀压力上升、股市波动和地缘政治不确定性之间的拉锯战之中。WGC表示，6月有28.5吨黄金从ETF中流出，5月份有53吨黄金流出。但今年迄今的净流入仍为正，为234吨。截至6月底，总持仓量为3792吨。

世界黄金协会WGC的数据显示，各国央行在4月份购买19.4吨黄金之后，5月份又增加了35吨的全球黄金储备。6月份伊拉克中央银行CBI宣布购买了34吨黄金。今年以来，土耳其购买了56吨黄金，其次是埃及（购买了44吨）和伊拉克（购买了34吨）。这表明，黄金在危机时期的表现及其作为长期价值储存/对冲通胀的作用，是各国央行决定持有黄金的关键决定因素。

打压金价的主要因素是美元走强，美元贸易加权汇率已升至近20年来的最高水平。ETF投资者不再青睐黄金。彭博追踪的黄金ETF仅在过去的两周就有大约60吨的资金流出。目前的金价疲软被夸大了。持续的高通胀和衰退风险有利于黄金，这表明价格将会回升。

彭博情报高级大宗商品策略师Mike McGlone表示，2022年大多数大宗商品的价格将发生大逆转，可能会在下半年形成势头，原油似乎是下跌的首选。我们预计下半年的风险倾向于彭博商品指数的加速回调，黄金可能是最突出的，是少数几个可能从中受益的大宗商品之一，可能再次看到每盎司2000美元的水平。

Kitco.com的高级技术分析师Jim Wyckoff也预计，近期油价将走低，这可能会影响金价。他说：“由于担心经济衰退，原油价格下降，黄金可能也会跟着下降，直到油价稳定下来，这种下降趋势结束。目前，对经济衰退的担忧以及消费者和商业对金属需求的下降，正在压倒历史上对金属有利的通胀上升的乐观情绪。一旦油价企稳，黄金交易员将关注其他基本面因素，如地缘政治、通胀和经济数据，包括央行政策。”