两方面因素阻碍大幅加息 通胀延续黄金受长期支撑

美联储需要谨慎行动，因为它已将自己置于一个非常困难的境地:它需要以足够快的速度收紧政策，以防止高通胀根深蒂固;但如果它收紧得太快，可能会扰乱过于依赖其流动性支持的金融市场。 鉴于庞大且前所未有的债务水平，大幅提高利率以对抗通胀将对经济产生灾难性影响。下图显示，2008年至2016年，美联储将短期利率维持在接近零的水平，以刺激全球金融危机后的经济。然后，它逐渐将利率提高到2.5%。市场拒绝了这一举措，标准普尔500指数下跌了20%，美联储下调了利率。2018年，美国债务与GDP之比为105。目前是140。因此，经济承受高得多的利率的能力甚至比几年前大大降低了。 一种更有可能的情况是采取消极的方式对抗通胀。通货膨胀的“减压阀”很可能是时间，以及财政紧缩。充足的时间允许经济调整以适应价格压力，同时两者都能缓慢缓解通货膨胀。财政紧缩可以实时观察到。拜登被迫将基础设施法案从2万亿美元削减至1万亿美元，而1.75万亿美元的“重建得更好”(Build Back Better)计划预计将在参议院遭遇艰难。我们应该预期下一个十年的通货膨胀率将高于过去十年的通货膨胀率 在奥密克戎变体带来的新威胁下，投资者仍在消化收紧货币政策的前景。投资者需要做好迎接波动性加大的准备。分析师相信，随着市场逐渐消化通胀持续的前景以及高波动性的风险，避险及抗通胀需求将推动黄金在长线获利。周一（12月20日）亚市早盘，现货黄金小幅上涨，交投于1800关口附近。