黄金市场今日分析：实际利率大跌金银反弹，投行称金银反弹是惯例？

周四，美国实际利率大幅回落，通胀预期连续第二日走高，带动金银明显反弹，黄金逼近1800美元关口。现货黄金收涨1.26%，逼近1800美元大关，报1799.39美元/盎司。现货白银强势拉涨，收涨2.04%，报22.5美元/盎司。 欧洲央行大幅上调今明两年通胀预期，重申明年不太可能加息。欧洲央行在最新决议上维持维持三大关键利率不变，宣布下个季度放缓紧急抗疫购债计划（PEPP），并按原定时间在明年三月底结束该计划，均符合市场预期。另外从2022年4月起，增加常规资产购买计划（）到400亿欧元，目前每月的购买量为200亿欧元。欧洲央行预计，2022年和2021年通胀预期分别为3.2%和2.6%，均较此前预期明显提高。行长拉加德表示，通胀在2022年大部分时间将超2%，不过重申欧洲央行不太可能在2022年加息。 英国央行意外加息15个基点至0.25%，为疫情以来首个加息的主要央行。决议中，加息-不变-降息的投票比例为8-1-0 （11月为2-7-0），委员会一致维持资产购买总规模在8950亿英镑不变。英国央行行长贝利表示，看到通胀"更加持久"的迹象，未来几个月英国通胀率可能达到6%。 拜登2万亿美元经济支出计划据悉因党内分歧推迟到2022年表决。如此一来，民主党内围绕支出法案的分歧可能会加剧，许多民主党人将该法案视为2022年中期选举的关键。 美国总统拜登于当地时间12月16日签署了将债务上限提高2.5万亿美元的法案，使美国财政部的借款授权延长至2023年，暂时避免政府债务违约。 美联储周四在固定利率逆回购中接纳了1.658万亿美元，超过了周三创下的历史纪录1.621万亿美元。逆回购的规模飙升源于机构对存放短期现金的需求，政府现金余额下降以及对突破债务上限的担忧也起到了推波助澜的作用。 美国12月Markit制造业PMI初值录得57.8，为去年12月来新低，低于预期的58.5。美国12月Markit服务业PMI初值也意外跌至57.5，低于预期的58.5。但有迹象显示，劳动力及原材料供应紧张开始纾缓。 市场观点 渣打银行贵金属分析师Suki Cooper 明年金价料先涨后跌 美联储会议前黄金头寸相对谨慎，金价走势显示目前许多对金价不利的因素已经消化。考虑到金价对高通胀的敏感度，加速缩债的影响此前已经完全体现在价格上。金价倾向于在紧缩周期的首次加息或者宣布缩债后企稳，市场往往会提前就走出相关行情，因此此次美联储将缩债速度翻倍、增加点阵图预期的加息次数后，金价也出现了预期落地后的企稳。金价1800美元是一个非常强劲的阻力位。相比美元，金价与实际利率的走势已经变得更为密切，中期来看，金价将承受更大的上行风险。随着美元走弱和实际利率保持负值，我们预计2022年黄金将突破1800美元关口，明年均价料为1744美元/盎司，一季度将升至1875 美元/盎司。通胀和加息是2022年黄金的关键驱动因素，而中印两国的实务需求为黄金提供了支撑。金价料在明年年初升至年内高点，随后由于经济复苏，投机情绪升温将打压金价。 BCA Research外汇策略师ChesterNtonifor 金银仍有上涨动力 白银料跑赢黄金黄金目前正在被低估，而白银有更大的上涨潜力。虽然2021年金价有所上涨，但考虑到目前的环境，金价依然被低估了。美元面临下跌，在低实际利率和高通胀环境下，金价应该飙升。而对于白银来说，工业需求是另一个增长点，新能源需求将帮助银价跑赢金价。 荷兰银行 金价明后两年将下跌 金价前景黯淡，明后两年料将下跌，明年年底价格料为1500美元/盎司，2023年底价格料为1300美元/盎司。全球货币政策将收紧，我们预计美联储将在2022年年中开始加息，这通常会利空金价，因为国债收益率往往会上升。美国两年期国债收益率涨幅将超预期，同时通胀压力将下降，这将导致实际收益率上升，令金价承压。美元料将进一步升值，尤其是相对那些央行收紧政策较晚的国家的货币而言，这也会利空金价。