黄金市场今日分析：通胀预期持续升温金价走高 市场在关键阻力附近达成共识

周一，虽然美债收益率有所反弹，但美元保持疲弱，金价持续上涨逼近关键阻力位1830美元，白银同样逼近阻力位24.5美元，主要因美债收益率更多是通胀预期走高推动，实际利率依然保持疲弱，这提振了贵金属的保值需求。 保值需求成金价的主要推手

世界黄金协会对影响黄金的因素进行了量化，发现近期影响黄金的主要因素已经逐渐从此前的利率和汇率转变为避险保值需求（下图为各项指标综合计算出的黄金回报率占比）。10月黄金的避险保值需求（绿色部分）大幅增加，油价和通胀预期上升料是主要原因，期货头寸等体现的资金流动和价格趋势（紫色）也为金价提供了支撑，另一方面，由于利率和美元低迷，这方面的机会成本对金价的拖累减少。

消息汇总 1、行情汇总 ·3个月期美元LIBOR升至0.14563%，创6月30日以来新高。 ·以太坊刷新历史新高，昨日收盘价报4767.44美元/枚，日内涨约3.42%。 2、美联储副主席克拉里达∶根据目前的预测，到明年年底，美国的通胀率将在"一段时间内"达到适度超过2%的水平;美联储有望在2022年底前提高利率，对2023-2024 年加息的前景预期似乎是合理的，如果当前的通胀和就业预测能够实现，9月份点状图中勾勒出的政策路径将与美联储的框架一致。此外，预计到2022年底，就业将完全恢复到疫情前的水平，失业率为3.8%，劳动力参与率上升。 3、美联储布拉德∶如果有必要，可以比明年6月份稍早结束量化宽松;预计将在2022 年进行两次加息。此外，还预计2022年GDP增长超过4%;预计供应链中断将持续到2022年。 4、美联储哈克∶在缩减计划完成之前，不要指望加息。但如果通胀不降温，美联储可能不得不提前加息。 5、美联储埃文斯∶通胀前景的上行风险比去年夏天更大，前景的不确定性可能导致美联储上调或推迟加息;但预计高通胀最终将消退，依然预计美联储将在2023年首次加息;美联储改变缩模速度的门槛"相当高"。 6、美联储最新半年度金融稳定报告警告称，风险资产价格持续上涨，如果经济形势恶化，这些资产更容易发生危险的崩盘;寿险公司的流动性风险处于2008年后的高点，而且还在上升，对"高风险和非流动性"资产的敞口也在增加。 7、美联储理事夸尔斯将在12月最后一周卸任，提前结束其原本将于2032年届满的理事任期。这意味届时美联储理事会有多达4 个职位空缺需要美国总统拜登任命，分别是美联储主席、美联储副主席以及原本空缺的一个理事职位和夸尔斯卸任后的理事职位。

8、俄罗斯财政部∶俄罗斯1-9月黄金产量为256.54吨，白银产量为700.4吨。去年同期黄金产量为253.77吨，白银为707.79吨。

  市场观点 高盛集团 厂 美通胀水平转好前或进一步恶化

由于供应链问题挥之不去、工资强劲增长和租金上涨，美国的通胀水平在好转之前可能还会进一步恶化。核心个人消费支出指数预计将从2021年底的4.4%降至2022年底的2.3%，并在2023年底进一步降至2.1%。预计随着消费者的服务支出增加以及财政刺激的峰值消退，一旦商品需求放缓，供应链中断问题将在2022 年2月至2023年逐渐缓解。

IG市场分析师Kyle Rodda

若金价能突破1830关口将上看1900 本周市场将重点关注美国CPI数据，我们认为通胀数据需显着高于预期，才会引发市场对美联储加息的担忧加剧，若符合或略高于预期，料对市场影响有限。若金价突破1830美元或将延续涨势至1900美元。但长期来看，因各国央行最终将收紧政策以控制高通胀，金价可能会走低。

道明证券 若金价能突破下行趋势线有望进一步走高与惯性思维相反的是，在强劲的非农就业数据公布之后，金价正挑战从历史高位以来持续数月的下跌趋势中突破。美联储已重申其政策工具无法帮助缓解目前的供应限制，而这些限制最终推高了通胀。在此背景下，市场正重新定价央行加息预期，因此导致美国实际收益率直线下降，为金价提供了支撑。若金价能突破数月来的下行趋势，可能有助于扭转ETF资金外流的趋势，推动金价进一步走高。但对黄金多头不幸的是，我们预计近期CTA策略做多交易计划已接近尾声，这暗示趋势量化资金在这方面不会提供支持。

CMC Markets UK首席市场分析师Michael Hewson上周美联储意外鸽派倾向给市场带来的余震继续推高了金价，我们预计黄金下一个关键阻力位是夏至高点的1835美元，自7月中旬以来，这个位置一直是对金价构成强阻力。若美债收益率和美元美元进一步大幅走软，金价才有可能进一步走高至该位置，但目前看来这两种情况都不太可能发生。

盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen 近期对金价维持中性观点 我们认为，金价需突破1835美元，才能吸引新资金流入。此位置是从2020年8月高点以来下行趋势重要阻力位，此前金价曾三次测试这一水平受阻回落。本周金价能否延续涨势有待进一步观察，但我们仍认为机构不会大力推动金价继续上涨。 美股需要出现更多波动，黄金才能持续上涨，当美股每天都在创新高时，市场没有兴趣持有避险资产。对金价好的方面是，目前是少数股票在推动美股上涨，股市存在势头突然转向的风险。 在其他潜在的不利因素方面，投资者也需要密切关注美元，因美元即将面临关键阻力。然而，尽管美元持续走强，通胀压力上升也可能最终导致美元与金价脱节。