未来5年最具潜力的3大中医药龙头

一、以岭药业

逻辑：心血管产品同比大幅增长，连花清瘟放量持续，公司研发能力强

石家庄以岭药业股份有限公司是一家主要致力于中成药的研发、生产与销售的企业。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线。以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。

疫情带动连花清瘟需求，公司业绩爆发式增长由于疫情直接需求以及产品知名度提升，连花清瘟大幅放量，公司2020年各季度收入均保持高速增长。公司2020年呼吸系统用药贡献收入占全公司收入比例接近一半，超过了往年第一大类心血管类用药。

公司具有研发优势，在研产品管线丰富公司建立了以中医络病理论创新为指导的新药研发技术体系，具备复方中药、组分中药、单体中药各类中药新药研发和化药仿创药研发能力，技术成果在国内同行业中处于领先地位。

老周认为新冠疫情推动连花清瘟销售空间打开，销售升级和产能释放促进公司产品线持续增长。公司估值仍有提升空间，将体现更强的创新属性和成长性。

二、片仔癀

逻辑：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞。

漳州片仔癀药业股份有限公司是一家主要从事锭剂、片剂、颗粒剂等医药产品和旅游商品的生产和销售的公司。公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其源于宫廷、兴于寺庙、流传于民间、发展于当代，因其独特神奇的疗效而形成了极佳的口碑，被国内外中药界誉为“国宝名药”。

2020年公司在“一核两翼”大健康产业发展战略的引领下，聚焦以片仔癀为核心的优势品种，稳步推进化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼发展。

公司是肝病类中药龙头企业，具备3大核心亮点：1）公司具备强品牌优势，提价19次仍未触及天花板，稀缺原料储备充足，保障全国渠道扩张。2）肝病用药市场近千亿，保健品市场近两千亿，片仔癀作为稀缺高端护肝用药对应潜在市场规模超250亿。3）从长期来看，品牌延伸扩充传统名贵中药产品线，日化板块分拆上市，打开多元成长空间。预计2020-2022年归母净利润复合增长率为34.4%。

老周认为片仔癀具备天然护城河，长期发展空间广阔，且产品价格伴随购买力提高与成本上升，有保值增值属性，此外“一核两翼”大健康产业发展战略也是符合当下的投资逻辑的。

三、云南白药

逻辑：消费龙头地位稳固，多元化拓宽领域

云南白药集团股份有限公司是一家主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等的公司。公司是我国知名中成药生产企业之一，是云南大型工商医药企业之一，是中国中成药五十强之一。

快消品牌龙头地位稳固，牙膏市占率持续提升截至2020年末，日化板块收入占全公司收入比为16.45%，归母净利润占全公司比为34.34%。云南白药牙膏市场份额持续稳居全国第一，2020年末市场占有率达到22.2%，市占率进一步提升。

持续多元化发展，布局器械及医美等领域。公司通过增资并受让部分股权，取得骨科器械公司金健桥70%股权，整合骨科器械业务。公司计划未来在AI皮肤检测、全植物安全护肤、精准解决方案等方面将持续突破，探索医美领域增长极。

老周认为公司通过在大健康领域不断拓展细分市场，成功打造了以药品、健康日化产品、中药资源产品、医药商业在内的四大业务板块，并在此基础上不断进行产品创新，为公司不断注入新的增长动力。