黄金市场今日分析：加息为何无法打压金价？高通胀叠加衰退预期，投资者应该如何投资黄金？

周四，现货黄金于美盘时段大幅拉升，突破1850美元关口，最终收涨1.27%，报1856.74美元/盎司；现货白银收涨1.38%，报21.95美元/盎司。美股三大股指低开低走全线收跌，道指收跌2.42%，为2021年1月以来首次收于3万点下方，纳指收跌4.08%，标普500指数收跌3.25%。 美国抵押贷款利率创1987年以来最大周涨幅。房地美在报告中称，美国30年期抵押贷款平均利率从上周的5.23%跃升至5.78%，创1987年以来最大单周升幅。最新房贷利率数据是2008年以来最高水平，几乎是去年同期2.93%的两倍。房地产市场或因此降温。 美国至6月11日当周初请失业金人数录得22.9万人，高于预期的21.5万人，并与前值基本持平。 16日，瑞士央行加息50个基点，将政策利率从-0.75%上调至-0.25%，为7年来首次调整利率。瑞士央行称不排除在未来进一步提高瑞士央行政策利率。 当地时间6月16日，美国国会众议院投票通过《降低食品和燃料成本法》，该法案包含多条单独的农业条款，旨在解决食品成本上升和供应链问题。同时，通过进一步扩大乙醇燃料混合物的供应来解决燃油价格飙升问题。 欧盟委员会计划给予乌克兰候选国地位据知情人士透露，欧盟执行机构将于周五发布意见，并将设定各国未来在法治、司法和反腐败方面必须满足的条件。给予乌克兰候选国地位的最终决定必须得到所有27个成员国的批准，而整个成员国资格的过程预计需要数年时间。法德意三国领导人正在基辅进行访问，表明支持乌克兰加入欧盟，并强调不会干涉乌克兰与俄罗斯的谈判，由乌克兰独立决定谈判形式与内容。德国总理朔尔茨宣布，邀请乌克兰总统泽连斯基参加本月底于德国举行的七国集团峰会。本年度的七国集团峰会将于6月26日至28日在德国巴伐利亚州埃尔茂举行。 英央行加息25个基点。英国央行称如有必要将采取有力措施应对通胀。同时英国央行预期10月通胀将达11%。 市场观点 加拿大蒙特利尔银行大宗商品分析师 衰退风险令白银跑输黄金 衰退风险加剧可能在近期打压银价。白银既是带有货币性的金属，也是一种工业金属。如果经济逆风加剧，这将利空白银。随着经济衰退压力的增加，金价将继续跑赢白银。尽管黄金ETF今年迄今净流入225万亿美元，但白银ETP自今年年初以来净流出269万亿美元。 不过，投资者不应忽视白银的长期基本面前景。我们预计白银的长期工业用途，尤其是与能源转型有关的用途，将继续帮助支撑短期投资人气。到2030年，包括摄影在内的工业需求增量相当于中国今年预计生产的初级白银总量。保守估计，到2030年，光伏银需求将从2021年的水平增加8%，汽车行业的白银使用量将较2021年增长近65%。 虽然我们预计黄金与白银的比率在长期内将恢复到70∶1，但不断上升的衰退信号、地缘政治紧张局势和依然严重的通胀，可能会在短期内形成持续避险环境，这将在总体上有利于黄金，而不是白银。最终，紧缩的货币政策可能会在中期打压黄金，而白银则因工业需求的重要性而不受价格修正的影响。 State Street全球咨询公司首席黄金策略师 当前利率水平不会对金价造成实质性打压 美联储最终做出的任何决定都将对黄金有利。如果美联储加息的速度不够快，那么通货膨胀将继续上升，如果加息太快，他们将面临经济衰退的风险。这两种情况都对黄金有利。无论如何，黄金投资者都是赢家。美联储激进的货币政策立场将开始推高实际收益率，这对黄金这种无收益资产不利，但研究显示，实际收益率需要达到2%以上，才会给黄金投资者带来实质性问题。 随着股市和债市出现抛售，黄金将继续成为重要的投资组合多元化工具。尽管利率上升，黄金仍然是投资者需要的最佳防御资产。平均而言，投资者应该在投资组合中持有2-10%的黄金。而在"困难时期"，投资者应将风险敞口增加一倍，最高可达20%。 花旗 维持2022年第三季度黄金价格约为1845美元/盎司的预测，在2023年第一季度降至平均1750美元/盎司左右，然后在2024年回升至2000美元/盎司。