化工行业21Q1业绩预期普遍大幅增长

截至4月16日，申万化工行业共有164家（剔除B股、ST、新股、即将退市）上市公司披露21Q1季报和业绩预告，其中预盈153家、预亏11家，预盈占比93%。以164家样本公司的净利润下限（若已公布21Q1季报，则按实际金额）计算，21Q1归母净利润较20Q1、19Q1分别增长625%、90%，增幅超过1000%分别有24、8家，增幅在100%-1000%之间分别有99、79家，增幅在0%-100%之间分别有33、49家。化工行业21Q1业绩普涨的主要原因在于化工产业链下游行业如地产、汽车、家电、纺服等持续景气向上带动行业需求复苏。

21Q1 化工品迎来普涨格局，显著支撑业绩表现

随着下游需求复苏，21Q1化工产品价格实现同比、环比普遍上涨。在重点跟踪的180 个产品价格中，从季度均价来看，21Q1共有145 个实现同比上涨，上涨比例80%以上；环比163个实现上涨，上涨比例90%以上；与19Q1相比，价格上涨比例在53%以上。21Q1化工产品价差实现同比、环比普遍上涨，盈利能力提升叠加产品产销向好，是21Q1行业业绩预期大幅向好的关键所在。在138 个价差中，从季度均价来看，21Q1共有90个实现同比上涨，上涨比例65%以上；环比90个实现上涨，上涨比例65%以上；与19Q1相比，价差上涨比例在53%以上。

4 月以来上涨势头趋缓，预计21Q2 仍将有较好表现

从均价来看，4 月以来的21Q2有139 个产品价格实现环比上涨，上涨比例77%以上；其中21Q2和21Q1 实现价格连续上涨的有130个。21Q2 价差有90个实现环比上涨，上涨比例65%以上；其中21Q2和21Q1 实现价差连续上涨的有57个。以当前价格/价差（4月16 日）与21Q1均值相比，约有82%产品价格上涨、59%价差上涨；但与3月31 日的价格/价差相比，产品价格上涨比例仅41%、价差上涨比例仅34%。总体来看，虽然当前大多数产品价格/价差较3月末有所回落，但与21Q1 均值相比仍处在相对高位，预计21Q2行业仍将有较好表现。