行为金融学：千万别相信，这只股票一定要涨

信息收集完了今天我们就分享第二个阶段信息加工阶段的认知偏差。

炒股的朋友，经常会遇到各种各样的“股评家”。注意，我说的这个“股评家”是带引号的。既有各种电视、广播、网络上的评论员，也有微博、公众号上的各种大V，各种意见领袖，等等。

很多炒股的朋友，觉得正好比较迷茫，听听“股评家”的观点，说不定有帮助。

其实，绝大多数“股评家”的观点，是不能听的。听了要吃亏的。

因为在这个阶段人最容易犯的就是代表性偏差。你理解了这个错误不仅可以避兔投资分析时的误区而且在日常工作、生活中处理类似问题也会很受启发。

代表性偏差的一个测试

我给你描述小张这个人的性格特点请你猜猜看她更可能从事什么职业。

小张很害羞乐于助人但对周围发生的事不太关心喜欢活在自己的世界里。

她很整洁做任何事都很有条理关注细节。

请问你认为小张更可能是从事以下哪种职业的?农民、图书管理员。

我猜你大概会说小张是图书管理员大多数人确实都会这样回答。为什么你觉得她像是图书管理员呢?你可能会说刚才描述的这些特征也太像一个图书管理员了有99%都像比农民要像得多啊。但这真的就能说明小张最有可能是图书管理员吗?错了!

如果换成理性人他们会怎么回答?他们会按照贝叶斯法则来计算小张从事图书管理员工作的概率。简单地说贝叶斯法则测算的真实概率由两个概率的乘积构成第一个概率就是你刚才看中的那一项99%指的是给出的这些描述“有多像”一个图书管理员。这些描述确实很像假定概率高达99%这一项就被称为“代表性”。但真实概率除了这一项之外还有一项被称为无条件概率。无条件概率不依赖于任何条件当然也不依赖于我刚才对小张的那一堆描述。

怎么理解无条件概率呢?你可以理解为在大街上你随手一指这个人就是图书管理员的概率。这个概率有多大?你会说这个概率也太小了吧。全国能有多少个图书管理员呢?被我手一指就猜对的概率可能不足10万分之一。

比较之下我们再来计算一下小张是农民这个职业的概率。这些描述也太不像是个农民了但是假设100个农民中有一个人符合描述的这些特点差不多吧?所以第一个概率“代表性”的概率是1。但是中国的农业人口占总人口的50%你看这第二个概率就非常大了。

两个概率的乘积图书管理员职业的99%乘以10万分之一远远小于农民职业的1%乘以50%。所以理性人的回答是:小张是农民的可能性更大。

现在你仔细想想你脱口而出认为小张是图书管理员错在哪里了呢?错在你太关注代表性特征而忽略了其他信息。

当某件事的代表性特征一展现出来你会立即做出判断。对小张性格特点的描述非常符合一位图书管理员的代表性特征你立刻就判断她是图书管理员了却忘记了她还有好多你没有观察到的特点所以她不是图书管理员的概率其实更大。

从这个例子你就能明白了人总是倾向于根据代表性特征来冲动地做判断这就被称为认知的代表性偏差。

金融市场中常见的代表性偏差

在金融市场中代表性偏差非常常见。例如你看到某位基金经理连续获得金牛奖，就立即做出判断:都获得金牛奖了那他一定是一个好基金经理啊。是不是很像我刚才给出的图书管理员那个例子?

实际上你忘记了要得出正确的结论还有很多决定性的其他信息比如他这几次成功是偶然的不能归于能力如果时间放长一点或考虑到公司、团队、工作经历的偶然性等因素这种随机性就会消失。

也就是说你没观察到的因素太多代表性特征的信息量不足以做决策。再例如你看到一家公司连续3年利润都翻番然后立即对它的股票做出判断买!你又冲动犯错了。还是错在代表性偏差。

连续3年利润翻番是一个好公司的代表性特征。但这并不意味着这家公司真的就是一家好公司这家公司还有好多信息都被你忽略掉了。比如说公司高管近期需要减持股票业绩可能是有意调整出来的;再比如说这家公司未来的盈利机会消失业绩不能持续。你被公司的一些代表性特征吸引了就立即判断了。

好现在你是不是已经能够理解代表性偏差了?在你的生活中这种偏差简直是无处不在随时随地影响着你的判断。

代表性偏差就是错在了用小样本的很少信息来做判断。这种小样本的代表性偏差同样容易出现在金融市场里比如挑选基金经理、评选分析师、预测公司盈余、预测市场、挑选股票等等。

为什么股评家不可信?

对于炒股的人来说总有一些他们特别信赖的股评家觉得他们的预测特别准。我举个投资中常见的骗局你就会了解为什么不可轻信股评家的话。假定一个人吹嘘他是推荐股票的大神荐股从来没错过看看他是如何让你相信他说的话是真的。

“一个人第一周向800个人发出800条微信，其中400条说某只股票会涨，400条说会跌；第二周，他向其中接收到的信息符合股票实际涨跌情况的400人再发一条微信，其中200条说这只股票会涨，200条说会跌；第三周他再向接收到“正确”信息的200人发微信，其中100条说这只股票会涨，100条说会跌。你会发现，3轮之后，一定会有100人发现这人连续3次说对了这只股票的涨跌，简直是太神奇了！于是，这些人就信了这个人，跟随他投资”

所以通过这个例子你看出来了什么?你现在知道这个人的推荐完全是随机的但总有一部分人打开电视、打开收音机、翻开报纸会连续收到他说对的信号这样这个人的代表性特征就表现出来了你可能就按此做决策了。

其实除了面对不认识的人面对你熟悉的人你更容易犯这种错只要他有几次做对了、说对了你可能就觉得他很厉害从而轻信于他。

到这里你应该了解这叫代表性偏差你做的判断是冲动的。