磷化工板块最全应用端个股深度解析

磷化工板块保持了持续的强势走势，目前看暂时还没停下来的意思，从应用端来深度解析磷化工板块的个股机会和逻辑。

一、农业端：主要是肥料和农药

磷肥（肥料）：磷酸一铵、磷酸二铵为主要产品，

3月到4月春耕和8到9月秋肥采购时期为产销旺季。

云天化：云天化拥有磷矿储量13亿吨+(其中权益资源大约在7亿吨左右)，磷矿产能1450万吨，磷矿毛利50.87%。公司现有70万吨磷酸一铵和445万吨磷酸二铵产能，磷铵产能全国第一。

公司现是我国最大的磷矿采选企业之一，具备湿法净化磷酸和工业级磷酸一铵生产能力，公司未来有望通过产能置换进一步扩大工业级磷酸一铵产能，并充分受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

此外，公司还与多氟多共同出资成立合资公司云南氟磷电子科技有限公司，注册资金3亿元，公司以现金出资14700万元，持有49%股权。合资公司依托磷肥副产氟硅资源优势，拟在云南安宁草铺工业园区建设相关项目，一期投建2×1.5万吨/年无水氢氟酸（中间产品）联产1.5万/年吨优质白炭黑，5000吨/年六氟磷酸锂，2万吨/年电子级氢氟酸生产装置及配套设施，规划2022年建成。

兴发集团：兴发集团是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。原材料方面，公司全资拥有4.29亿吨采矿权，控股70％探明储量2.89亿吨，参股50％探明储量1.88亿吨，参股26％探明储量3.15亿吨，总计控制磷矿资源为12.21亿吨，权益资源8.07亿吨。

兴发集团拥有磷矿产能500万吨/年，在建200万吨/年，磷矿毛利43.35%。兴发集团有磷铵产能60万吨，其中磷酸一铵20万吨、磷酸二铵40万吨，并在建300万吨每年低品位胶磷矿选矿及深加工项目及40万吨每年合成氨装置，建成后磷铵产能将增加至100万吨每年；兴发集团六偏磷酸钠产能全球第一，三聚磷酸钠产能国内第一，

公司控股子公司泰盛公司现有草甘膦产能18万吨每年，并配套10万吨每年甘氨酸产能。另外，有机硅方面，兴发集团全资子公司湖北兴瑞目前拥有有机硅单体产能32万吨每年。兴发集团还涉及湿电子化学品，公司产能规模居行业前列，控股子公司兴福电子已建成3万吨每年电子级磷酸、1万吨每年电子级硫酸、3万吨每年电子级混配液产能。

湖北宜化：湖北宜化在互动平台表示，公司磷酸二铵产能130万吨。每年产出磷石膏270-300万吨，目前综合利用率30左右，

预计未来三年内可以达到60-70%。此外，湖北宜化有331万吨尿素产能、114万吨PV+C产能、258万吨烧碱产能。

新洋丰：公司现有180万吨磷酸一铵(非工业级)产能，磷铵总产能居全国前列。公司大股东掌握了丰富磷矿资源并承诺在时机成熟时注入上市公司。根据环评报告，公司具有5万吨/年工业级磷酸一铵产能，公司未来有望通过产能置换进一步扩大工业级磷酸一铵生产规模，并充分受益于电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

中毅达：公司计划发行股票购买中国信达等持有的瓮福集团100%股权，而瓮福集团拥有磷矿储量3.6亿吨，具有年采选750万吨磷矿石、200万吨磷酸、300万吨硫酸、450万吨磷复肥、100万吨工业级及食品级磷酸、15万吨磷酸钠盐、200吨碘、8万吨无水氟化氢的生产能力。公司是电池用磷酸二氢铵的标准起草单位。瓮福集团具备磷酸铁产能并和国轩高科计划成立合资公司从事相关产品的生产，未来将直接受益于电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

司尔特:控股子公司(持股55%)贵州政立旗下的开阳县平安磷矿，拥有磷矿石保有资源量1572万吨，平均品位为32.65%。全资子公司贵州路发旗下拥两座磷矿，其中明泥湾矿保有资源储量合计为 959.63 万吨，而永温磷矿保有资源储量为10430 万吨，平均品位（P2O5）为 30.96%。目前磷矿产能120万吨/年，永温磷矿在建300万吨/年预计明年达产，届时将会拥有累计420万吨/年的磷矿产能。产能方面，司尔特拥有:复合肥产能180万吨，磷酸一铵产能85 万吨，铁粉产能50万吨，硫酸钾产能4万吨。

草甘膦（农药）：我国80%以上供出口，

长期来看，随着转基因作物面积扩大，草甘膦需求进一步提升。A股拥有草甘膦产能的企业有:兴发集团18万吨；新安股份8万吨；江山股份（收购后22.3万吨）；和邦生物5万吨。

二、工业端:磷酸铁。

工业级别(电子级别的应用，主要是电路刻蚀和液晶工艺，用量很少)主要就是运用在新能源产业上作为磷酸铁锂电池正极材料的磷酸铁，新能车+储能，带动磷酸铁需求快速增长（其产物磷酸铁锂是主要正极材料之一）。乐观估计，预计磷酸铁需求量2020~2025年的年均复合增速高达75%。

8月11日，据中汽协发布数据显示：7 月，我国动力电池装车量为11.3GWh，同比增长125.0%，创新高。值得关注的是，磷酸铁锂电池在7月份的单月装车量首次超过三元锂电池，时隔三年重新夺回动力电池市场老大之位。这一块的产业链为:磷矿石→黄磷/磷肥→高纯磷酸/工业一铵→磷酸铁→磷酸铁锂

川发龙蟒：公司作为全国最大的工业磷酸一铵企业，目前拥有工业级磷酸一铵产能40万吨，且已实现向磷酸铁和磷酸铁锂生产企业供货。公司拟投建10万吨锂离子电池正极材料磷酸铁及磷酸铁锂项目进军新能源产业。

公司现有磷矿产能115万吨/年。公司具备上游资源优势，工业级磷酸一铵产能国内最大且积极进军下游新能源领域，公司未来将直接受益于磷酸铁锂、电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

川恒股份：公司保有磷矿资源储量1.6亿吨，参股公司保有储量3.7亿吨。公司现有磷矿产能150万吨/年，在建250万吨/年。公司现有工业级磷酸一铵产能14万吨，产品广泛用于消防等领域并可用于磷酸铁生产。公司拟投建年产10万吨磷酸铁项目。公司具备上游资源优势，并积极进军磷酸铁市场，未来将直接受益于磷酸铁锂、电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

云图控股：公司拥有磷酸一铵产能43万吨。公司拥有四川省雷波县牛牛寨北矿区磷矿探矿权，其中东段已探明磷矿石资源储量1.81亿吨，探转采后有望实现磷矿产能200万吨。公司具备上游资源优势，未来有望受益于磷矿石资源紧缺，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

六国化工：公司现有94万吨磷铵产能，其中包括10万吨工业级磷酸一铵。公司子公司铜陵鑫克向安纳达供应精制磷酸。未来公司有望充分受益于安纳达项目扩产，以及电池用磷酸及磷酸盐产品的需求增长。

此外，因为钛白粉的副产品硫酸亚铁可做为原料生产磷酸铁，故还需关注钛白粉企业进军磷酸铁和磷酸铁锂赛道的公司，具体包括:

龙佰集团：公司钛白粉产能89万吨，规划20万吨磷酸铁、20万吨磷酸铁锂、10万吨人造石墨负极项目，一期5万吨磷酸铁、磷酸铁锂项目预计于2021年底试车运行。预计2021-2022年利润48.20亿元、55.40亿元。公司已成立河南佰利新能源公司、河南龙佰新材料公司，以及收购河南中炭新材料公司，专门从事新能源电池材料的研发和产业化。公司规划在焦作市下辖的中站区、沁阳市和博爱县三个区域分别建设20万吨磷酸铁、20万吨磷酸铁锂、10万吨人造石墨负极项目，并已开展一期的建设工作，预计于2021年底试车运行。

中核钛白：公司钛白粉产能33万吨，拟建设50万吨磷酸铁锂项目，项目分三期建设，一期10万吨、二期20万吨、三期20万吨，公司拟在3年内建设完成。预计2021-2022年利润17.56亿元、23.98亿元。2021年6月23日，公司在投资者互动平台表示，目前磷酸铁锂项目正在进行环评公示及土地使用权的办理，手续完备后将择机开工建设，并计划于三季度开工建设。

安纳达：公司钛白粉产能8万吨，已有磷酸铁3万吨产能，在建磷酸铁产能7万吨，预计今年投产2万吨，2022年再投产5万吨。预计2021-2022年利润 3.21亿元、4.17亿元。按照去年的扩产安排，安纳达向控股子公司铜陵纳源增资用于磷酸铁项目改造，拟分两期将磷酸铁产能扩产至5万吨/年。

其中，一期将现有电池级纳米磷酸铁生产装置扩建到 3万吨，二期再新增一套2万吨/年电池级纳米磷酸铁生产装置。截至今年3月，一期项目已投产；二期项目预计在三季度建成投产。也就是说，到今年第三季度，安纳达的磷酸铁累计产能将会达到5万吨。同时，安纳达与湖南裕能新能源，筹划合资投建5万吨/年高压磷酸铁产业化升级改造项目。建设期大约12个月，如果环评、规划等政府许可审批等手续办理顺利，预计明年三季度能够建成投产。也就是说，到明年三季度，安纳达将会实现累计10万吨的磷酸铁产能。磷酸铁方向进行扩产的还有:湘潭电化、国轩高科、富临精工、德方纳米、中银绒业、合纵科技、百川股份等。

所以，这里值得注意的是，投资者要留心磷酸铁明年(是明年，不是今年)产能过剩的风险，因为截止到今年上半年，新启动的磷酸铁锂正极材料既磷酸铁项目产能累计约150万吨，总投资规模超过400亿元。

据中金公司测算，预计2021年磷酸铁锂正极材料新增需求为13.6万吨，预计新增有效产能为26.5万吨；预计2022年磷酸铁锂正极材料新增需求为14.2万吨，当年新增有效产能为48万吨。

当然，也有业内人士认为，随着电动化的加速，下游主力磷酸铁锂电池车型将持续增长，叠加储能市场、电动工具市场以及电动两轮车市场的装机贡献等，磷酸铁锂电池需求将进一步增长，优质产能或将供不应求