白银碳中和有望脱钩黄金！全球电力政策转型扶持太阳能 2025年将可能取代煤炭 投顾团队：银价增长优于金价

黄金和白银在古代时期，同样被作为货币的重要资产，过往金价与银价两者相关性高，并且皆与实质利率和美元强弱呈现负相关。但近年工业生产持续扩张，碳中和崛起促进绿色能源使用率提高，全球电力政策转型扶持太阳能。期元大道琼斯白银ETF研究团队指出，银价因工业需求近年的增长幅度优于金价。 国际能源署(IEA)认为，截至2025年太阳能有望取代煤炭，成为世界最大的电力来源，到2030年太阳能发电量将是现在的3倍以上，是所有发电来源中增长率最高者。白银是太阳能发电板重要元件，太阳能需求的激增，将有望大幅拓展白银工业需求，也促使黄金和白银走势逐渐脱钩。 根据彭博资讯显示，统计过去全球工业生产扩张期白银与黄金的价格走势，白银涨势皆明显高于黄金，白银价格自2002年1月至2008年2月成长328.9%，高于黄金同期249.10%的涨幅。2009年3月至2010年4月，白银价格涨幅为42.1%，同时期金价涨幅仅25.1%，从历史经验数据也反映出全球工业生产处于扩张期，白银价格增长力道较金价更为强劲。 在全球推动碳中和的政策下，太阳能发电是当前全球各国电力政策的扶持重点，而导电银浆是太阳能电池的主要材料，导电银浆也就占据白银需求的10%，在未来太阳能发电持续快速发展的背景下，将同步推高白银需求。 TD Securities商品策略主管Bart Melek也认为，从银价未来数年供需基本面来看，银价仍能够重新实现足够的相对价值。他说道：“黄金的投资环境有利时，白银往往表现良好。由于从历史上看银价历史波动率，大约是黄金的2倍，而且呈定向同步态势，银价应该会在2022年跑赢黄金。” 值得关注的是，世界白银协会(Silver Institute)在4月底时发布报告指出，2020年全球白银需求年减10%至8.96亿盎司，其中工业需求年减5.4%至4.868亿盎司，摄影需求年减15.6%至2760亿盎司，首饰需求年减25.8%至1.486亿盎司，银器需求年减47.5%至3260亿盎司，投资需求则是年增8%至2.005亿盎司。除了投资需求增长以外，工业需求中来自太阳能发电产业的白银需求也年增2.3%至1.01亿盎司。 报告中提到，去年投资需求的增长是白银市场的重大亮点，主要因着全球疫情提振白银避险需求的影响，全球白银ETF的持仓也创下2006年以来的历史新高。银条银币的投资需求也同样高涨，投资需求的增长也带动2020年的平均银价年增26.8%，至每盎司20.55美元，创新爱2013年以来的新高。 根据美国银行(BOA)预估今年白银工业需求将年增9%，主要受到可再生能源与汽车部门的需求带动。此外，在全球减碳经济的趋势下，白银在太阳能发电板的需求也越来越重要。美国总统拜登在竞选时提出未来5年将安装5亿片太阳能电板的计划，相当于使全球的安装容量提高15%。 2020年全球银矿产量年减5.9%至7.833亿盎司，已经是连续第四年下滑。展望2021年走势，随着经济的逐渐开放和复苏，全球银矿产量预估将年增8%，白银的工业需求也有望年增8%，主要受到汽车制造、消费电子产品，以及太阳能发电产业等的增长带动，银饰与银器的需求更有望达到两位数的增长。 Mettalex首席执行官Humayun Sheikh也看好银价的未来表现，主要因着白银在电子领域与太阳能发电板的消费持续增长的影响，特别是未来10年内，白银在可再生能源部门的需求将成为一大增长点。