黄金月评：FED政策大变天！金价料创55个月来最大单月跌幅

6月份，因美国通胀数据飙升，美联储政策态度意外转鹰，暗示他们预计到2023年底会有两次加息，进而逆转市场情绪，现货黄金累计下跌逾7.8%，料创下2016年11月以来的最差月度表现；美元指数累计上涨逾2.5%。 金价月初一度重新站上1900美元关口，创下1月上旬以来新高至1916.63美元/盎司，但随后一路下滑，并刷新4月中旬以来低位至1750.79美元/盎司。 美联储意外转鹰，预期加息时间提前 美联储在6月政策会议结束后发布的季度预测显示，18位官员中有13人支持在2023年底前至少加息一次，而3月为7位；11位官员预计到2023年底至少加息两次。此外，7位官员预测最早加息的时间可能在2022年，多于3月时的4位。点阵图还表明，决策者们对其通胀预测的风险和不确定感走高。 美联储官员还就何时以及如何开始缩减其大规模债券购买计划展开了辩论。 美联储官员已经开始释放退出超级宽松货币政策的讯息，目前为止退出举动相对平顺，他们也暗示这次收紧的速度会较前上次危机来得快。 尽管美联储主席鲍威尔称，最近物价上涨“并非反映经济广泛吃紧”到需要升息来应对，而是来自于“直接受到重启”影响的经济领域。但不少其他美联储官员对此并不认同。 圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储转向鹰派，暗示会更快收紧货币政策，是美国从大流行中重启之际，对经济增长，特别是通胀升势快于预期的“自然”反应。 亚特兰大联储主席博斯蒂克说，由于今年经济增长预计将跃升至7%，通胀率远高于美联储2%的目标，“暂时持续的时间会比我们最初预期的要长一点……不是两三个月，而是六到九个月。” 达拉斯联储主席卡普兰表示，他做出的明年通胀率料达到2.4%或2.5%的预测存在“上行风险”，这已经处于美联储预测区间的高端。他补充称，美联储应该“尽早”开始削减资产购买计划，以温和地开始缩减刺激措施的进程，避免后来不得不急刹车。 美联储理事沃勒表示，明年加息并非不可能，“我个人希望在我们考虑加息之前先看到缩表结束。因此，如果你认为可能不得不在2022年底或2023年初加息，那么，可能的话你大概会很希望明年年底前完成缩表。” Wolfpack Capital首席投资官Jeff Wright表示，黄金的问题在于暂时性的通货膨胀不是一种客观的衡量方法，而且存在广泛的解释空间。美联储提高利率是对遏制通胀最直接的反应，但很难确定美联储将在何时开始这一过程——首先是逐步缩减资产购买规模，然后才是真正提高利率。 美国通胀飙升，政府支出协议达成 调查显示，美联储可能在8月或9月宣布削减其大规模购债计划的策略，但预计要到明年初才会开始削减每月购买规模。也有不少美联储观察者表示，联储将等到今年稍晚才会宣布进行削减。 随着美国疫情结束在望，目前市场主要担心通胀上升。美国5月消费者物价指数(CPI)强劲攀升5%，创2008年8月来新高；核心CPI年率录得3.8%，创1992年以来新高。 但据彭博新闻报导，美国财政部长耶伦表示，总统拜登的支出计划对美国来说是好事，即使它推动通货膨胀率上升并导致利率上升，我们希望回到正常的利率环境。 耶伦在接受该媒体采访时说：“如果我们最终出现一个略高的利率环境，这对社会和美联储来说实际上是一个利好。十年来，我们一直在与过低的通货膨胀和过低的利率作斗争。” 美国总统拜登6月24日宣布，已与两党议员就一项基础设施计划达成协议。这份最新框架包含了未来5年总额为9530亿美元的支出计划，其中5790亿美元为新的支出项目。 这项被称为“美国史上最大”的基建计划最初版本为2.3万亿美元，因遭到共和党持续反对后缩水至1.7万亿美元。但双方因在增税和资金规模方面的分歧让谈判一度陷入僵持状态。最终，白宫官员与参议院跨党派小组就“进一步缩水版”的基建计划框架达成共识。 DailyFX.com高级市场分析师Christopher Vecchio表示，唯一可能改变黄金市场走势的情况是，美国总统拜登无法推行其激进的刺激支出计划，“……我们必须看到拜登的财政刺激计划完蛋了，而现在情况还不是这样。” 麦格理集团的策略师在一份报告中写道，如果不出现通胀预期失控——美联储不愿或无力平息，黄金将难以重返牛市。该行预计，到今年年底前，黄金价格将下滑至每盎司1600美元。 尽管通胀传统上是金价的长期支撑因素，但Vecchio表示，交易商应预期会出现一些短期波动。不断上升的通胀压力开始促使美联储考虑通过提高利率来为经济降温。他表示，通胀上升正导致实际收益率上升。在实际收益率开始见顶之前，黄金市场将难以站稳脚跟。 美联储长期政策可能更取决于就业市场表现 美国6月非农就业报告定于周五(7月2日)公布，分析师预计6月新增70万个非农就业岗位，高于5月份的新增55.9万个；失业率料下降0.1个百分点至5.7%。 尽管美国雇主在5月份增加招聘，并提高了工资以竞相吸引员工入职，但由于儿童看护问题、慷慨的失业救济和对新冠疫情的担忧挥之不去，数百万美国失业人员仍待在家里。 不过美国6月消费者信心跳升至2020年2月以来新高，因经济重新开放，就业市场乐观情绪升温，抵消了对通胀上升的担忧。技术上看，金价跌破每盎司1800美元的重要心理关口，以及包括100日和200日均线的等其他主要支撑水准，通常视为是利空信号。 美联储主席鲍威尔6月22日在美国众议院一个小组委员会的听证会上重申，美联储有意鼓励就业市场“广泛且包容性”复苏，并表示不会仅仅因为担心即将到来的通胀而过快加息。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示，他预计近期的高通胀数据不会持续，一旦阻碍劳动力供应的三大因素——学校和日托机构关闭、新冠病毒担忧以及国会批准的额外失业补贴——消失，“我们应该会在秋季看到劳动力供应增加。” 卡什卡里表示，目前美国经济创造的就业岗位比疫情前减少了700-1000万。他认为，充分就业至少要让那些失业的美国人重新就业，“如果1000万美国人中有700万或800万现在没有工作，如果他们再也不回来了，那么我就会更担心这些高通胀数据可能会持续下去。” 纽约联储主席威廉姆斯称：”一旦复苏更加完整，经济处于非常好的状态，那时我们就可以退出低利率，让利率回到更正常的水平，现在还不是时候，因为经济距离实现充分就业还很遥远。” 费城联储主席哈克表示，若将疫情爆发前的就业增长轨迹纳入考量，那么美国经济目前的就业岗位比疫情前少了约1060万个。 里士满联储主席巴尔金表示，美联储已朝着为开始缩减资产购买规模设定的通胀目标取得“进一步实质性进展”。他还指出美国就业数据可能很快跟进，当时机到来时，美联储应尽可能以最温和的方式缩减刺激举措。 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，持续三、四个月的就业增长，应该会使就业复苏取得足够的进展，足以让他考虑缩减债券购买，在他看来这是升息的先兆。他预计美联储可能将在未来几个月决定放缓资产购买，同时他赞成在2022年开始加息，预计美联储将在2023年加息两次。 Vecchio表示，他预计美联储将于9月开始宣布缩减购债计划，并将在年底前实施。他补充说，他预计将需要大约8个月的时间才能完成这一计划。