2月黄金市场展望：黄金上升趋势犹存 国际局势可能助涨金价

进入2023年1月尾声，黄金价格较9月最低点已经反弹了18.55%，但是尚未触及历史高点。目前，越来越多迹象表明美国经济正在走弱。美国通胀持续回落，已经连续7个月录得下跌；工资增速放缓暗示通胀将维持回落态势；经济先行指标ISM服务业PMI跌入收缩区间，是2020年5月以来的首次。 此外，美国12月生产者价格指数（PPI）和零售销售月率均低于预期，显示美制造业和消费正在失去动能。受美国经济数据疲软的影响，美元走势持续走低，黄金看涨目标直指2022年4月高点。需要防范的风险点，主要是俄乌战争的超预期结束和美国通胀数据反弹导致美国刺激政策退出不及预期。 美联储的终端利率仍不确定 放缓加息步伐 通胀放缓和房地产行业降温加剧了人们的预期，即么美联储下周可能采取较小幅度的加息，因为政策制定者正在评估当前遏制通胀的措施。 随着去年消费者通胀飙升至几十年来的最高水平，美联七次加息，以积极为美国经济降温并降低成本。自那以来，对利率敏感的房地产行业下滑，零售销售疲软，工资增长开始放缓，促使一些美联储政策制定者暗示，现在可能是进一步放缓加息步伐的时候了。 穆迪投资者服务公司在一份报告中表示：“加息步伐放缓将给委员会时间来评估迄今为止货币紧缩政策的全面经济影响。” 市场预计美联储将在下周加息25个基点，连续第二次放缓加息步伐。这将使基准贷款利率升至4.50-4.75%，为2007年以来的水平。去年12月，美联储宣布加息50个基点，较之前的四次大幅加息有所回落。 高频经济公司（High Frequency Economics）的分析师Rubeela Farooqi称：“他们看到了政策的预期效果。”她说：“他们不想继续推动，直到经济陷入衰退。”   与通胀的斗争远未取得胜利 但穆迪的报告警告称，与通胀的斗争“远未取得胜利”。尽管需求似乎正在放缓，供应瓶颈也有所缓解，但支出一直强于预期。这阻止了通胀以更快的速度下降，并表明美联储的终端利率仍不确定。 穆迪投资者服务公司的Madhavi Bokil对表示，为了让通胀降至美联储的目标，“我们需要劳动力市场出现一点疲软。”这可能表现为招聘速度放缓和职位空缺减少。 工资似乎并没有推动通胀上升，但随着家庭减少大流行时期的储蓄，工资确实为消费支出提供了一些支持。去年工资涨幅仍然很高，而雇主不愿裁员，这使得劳动力市场持续紧张。自疫情爆发以来，他们可能一直难以找到员工。 软着陆 另一方面，劳动力市场没有因货币政策收紧而下滑，这一事实为经济“软着陆”带来了乐观情绪，即通胀下降而不会引发大量失业或严重衰退。 潘森宏观经济（Pantheon Macroeconomics）的分析师Ian Shepherdson表示：“从来没有人说过安排软着陆是容易的，但我们的基本观点仍然是，如果美联储很快停止加息，发生严重衰退的风险就相当小。”他说，如果美联储加息过多，“更大的危险”将是不必要的衰退。Shepherdson说，"无论美联储多么想确保通胀恶魔被放回盒子里，"将通胀拉低至决策者2%的目标之下，“伴随而来的失业率上升将代表政策失败。”（金十数据APP） 美元等待美联储更新 对美元来说，这是艰难的几个月。全球储备货币下跌了很多，因为通胀持续放缓支持了美联储即将结束紧缩周期的观点。欧洲的冬季“热浪”也发挥了作用，减少了对能源危机和严重衰退的担忧，提振了欧元。 美元面临的另一个问题是，美联储量化紧缩计划的影响最近被美国财政部抵消了。面对另一场债务上限僵局，财政部一直在使用其在美联储的现金缓冲，基本上向市场注入流动性。这种动态使“模因股票”和其他风险资产得以反弹，但对美元不利。