5月黄金市场月评：金价5月在1840-1870区间震荡 本月美联储加息 拜登鲍威尔在白宫会面

截止5月31日黄金市场，金价从月初的开盘价1894.79，月底收盘价1850.17，黄金整个5月仍然处于1840-1870的区间震荡当中，其中5月16日，金价触及月低1786.51。美联储在5月政策会议上将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，以遏制40年来最高的通胀，这是美联储自2000年以来的最大幅度加息。近几周，由于投资者担心美联储过于激进地收紧货币政策可能引发经济衰退，再加上通胀压力令企业盈利前景黯淡，金融市场剧烈震荡。 另外，美国国债收益率下降，以及围绕美元的抛售压力不减，帮助金价连续第二周收高。随着市场焦点转向美国5月就业报告，技术前景显示只要1840美元能守住支撑，金价6月很可能会继续推高。 美国宏观经济数据令人失望 金价跌宕起伏 黄金在新的一周以平静的方式开始，但在美元继续对其主要竞争对手走软的情况下，周一设法录得每日上涨。美国宏观经济数据令人失望，导致风险情绪向负面倾斜，导致美国国债收益率周二走低，使金价攀升至近两周最高水平1870美元。 美国标准普尔全球综合PMI从4月的56降至5月的53.8，显示出私营部门商业活动的增长势头减弱。印数也低于市场预期的55.5。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)在评论PMI调查时说:“企业报告称，由于对生活成本、利率上升和更广泛的经济放缓的担忧，需求正面临压力。”此外，美国人口普查局(US Census Bureau)报告称，4月份新房销售环比收缩16.6%，反映出当前融资条件对住房市场的负面影响。 联邦公开市场委员会5月会议纪要显示，多数政策制定者认为，在未来两次会议上再加息两次50个基点是合适的，并指出通胀风险正向上行倾斜。关于美联储的缩表计划，报告显示，许多与会者认为，一旦决选开始，他们需要考虑出售抵押贷款支持证券。美联储的强硬论调帮助美元找到需求，并导致XAUUSD在下半周回落。 随着基准的10年期美国国债收益率在周五小幅下跌至2.7%，黄金重新获得了牵引力，攀升至1860美元的区域。此外，200日移动平均汇率在向下修正后保持不变，允许买家继续控制xau美元的价格走势。 全球经济放缓的担忧情绪加剧 国家统计局的制造业PMI和非制造业PMI数据将在周二公布。预计这两项数据在4月份大幅下降后，将在5月份反弹。如果PMI数据低于市场预期，并提醒投资者中国与冠状病毒相关的限制措施的负面影响，黄金可能会失去兴趣，反之亦然。 此外，欧盟统计局将发布欧元区的HICP通胀数据。欧洲央行几位政策制定者上周表示，7月政策会议不会讨论加息50个基点的问题。如果投资者根据热门的通胀数据，开始预计欧洲央行将双重加息，美元应会继续走软。 周三公布的美国供应管理协会(ISM)制造业PMI将受到市场参与者的密切关注，他们越来越担心美国可能出现经济衰退。如果该数据表明，制造业的商业活动在5月继续以强劲的步伐扩张，美元可能会出现反弹，限制xau美元的上行空间。 美国劳工统计局将于周五公布5月份就业报告。非农就业人数预计在4月份增加42.8万人之后增加31万人。除非非农就业报告在两个方向上都给出了令人惊讶的结果，否则报告中的工资通胀部分应该会对市场行为产生影响。据预测，5月份的平均时薪将同比增长5.6%。强劲的工资上涨可能被视为一个因素，导致消费者价格指数在高于预期的时间内保持在高位，并提醒投资者美联储愿意积极收紧政策。在这种情况下，随着美国国债收益率反弹，黄金价格可能会下跌。 说到收益率，2.7%是去年12月开始的上升趋势的23.6%费波纳奇回档位，与10年期美国国债收益率的关键技术水平一致。如果这种支撑失效，美国国债收益率的大幅下降可能为黄金上涨打开大门。   拜登鲍威尔在白宫会面 拜登谈通胀 在此次“拜鲍会”前夕，外媒刊发了拜登阐述其治理通胀计划的文章，在其中拜登将通胀加剧归咎于俄乌冲突，而“控制通胀的主要责任在美联储”。拜登承诺：“我不会干预美联储，但会在解决高通胀的同时，我会引导经济过渡至平稳增长。” 拜登表示，全球经济面临严峻挑战，俄乌冲突加剧通胀挑战，能源市场处于动荡，尚未完全恢复的供应链正在导致产品短缺和价格上涨。 为此，他提出第二点计划，“需要采取一切实际措施，在经济不确定时期减少美国老百姓的生活成本负担，并在长期内提高经济产能。” 拜登在文章中认为，油价上涨主要是由于制裁措施导致俄罗斯的石油、天然气和炼油的产能退出市场。 受经济复苏提振，今年美国联邦收入激增，个人所得税占经济产出的比例达到创纪录的高位。美国国会预算办公室（CBO）预计，联邦预算赤字占GDP比重有望从今年的4.2%降至明年的3.8%。 拜登认为，“要通过对税法进行常识性改革来进一步减少赤字”，具体措施包括平衡国际税收竞争环境，以限制企业将就业和利润转移至海外，以及增加对富人的税赋。   机构分析 法国兴业银行：黄金与实际利率关系加强 避险资金流入。在随后至4月中旬的6周时间里，金价保持高位，而美国实际利率飙升。然而，金价最近有所回落，并重新与它的主要推动力——实际收益率挂钩。法国兴业银行(Société Générale)策略师指出，实际利率是金价上涨的关键因素。 随着时间的推移，黄金与基于市场的实际利率之间的关系非常密切，但它在今年年初和乌克兰战争爆发后经历了两次短暂的错位。不过，尽管这两种情况都是暂时的，但其他推动金价上涨的因素目前都是看涨的。举几个例子：乌克兰战争和其他地缘政治风险、对通胀引发衰退的担忧、全球供应链疲弱、资金流入黄金ETF，以及与美国结盟的各国央行将其外汇储备“去美元化”的举措。 我们宁愿认为，黄金与实际利率之间的关系已经加强，因为它可以抵御多种看涨因素，并仍将价格大幅压低。以名义美国国债收益率减去美国CPI衡量的实际收益率的影响较小，尽管它们并非无关紧要。   德国商业银行：黄金作为一种保值手段将会很受欢迎 在彭博(Bloomberg)追踪的黄金ETF连续四周出现资金流出后，上周再次出现资金流入(接近4吨)。据CFTC的统计数据，投机性金融投资者最近似乎对黄金持更开放的态度，在截至5月24日的一周内，他们的净多头头寸增加了40%，达到6.1万份。如果事实证明这不仅仅是昙花一现，那么黄金很可能会从这方面获得提振。 鉴于欧元区将于明天公布的通胀数据很可能显示通胀率再次飙升至历史新高，黄金作为一种保值手段应该会很受欢迎。   黄金技术前景展望 黄金在上行路上，1870美元(38.2%的斐波那契回档位)与下一个阻力位一致。如果金价升穿该水平并开始将其作为支撑，可能会在之后瞄准1890美元和1900美元。