黄金周评：市场面临三大忧虑 金价自七周半低位反弹收涨

基本消息面

本周，现货黄金一度创下8月10日以来新低1721.40美元/盎司，因美元指数刷新2020年9月28日以来高位至94.504，终盘录得6月18日当周以来最大涨幅0.85%。疫情对全球经济的打击令各大洲的供应链受扰，导致全世界一系列商品和服务短缺。美元在市场面临压力的时候被视为避险资产。

但随着美元在下半周缩减涨幅，金价大幅反弹，回补全部跌势，终盘收涨0.62%至1760.84美元/盎司。市场对通胀上升、经济增长风险以及美国债务违约的担忧，盖过了美联储即将加息的预期。

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通胀预期高涨打击美国消费信心

美国9月消费者信心指数意外降至七个月低点；美国9月消费者信心连续第三个月下降，表明对德尔塔毒株和物价上涨的担忧继续打压市场人气。数据表明，德尔塔毒株的蔓延继续削弱消费者对经济的预期，影响了对服务业的支出。美元急升后，明显出现了整固基调。美元下跌和公债收益率下降支撑金价，同时投资者为第四季重新布仓。

就在全球增长放缓之际，美联储年底前缩减政策刺激的时间日益逼近，而通胀开始显得比最初预想的更难控制。美国公债收益率最近飙升，一些分析师表示，美联储今年仍可能逐步减少经济支持的前景令金价承压，刺激措施减少和利率上升往往会推高公债收益率，从而提高持有黄金的机会成本。

美国10年期国债收益率攀升至6月下旬以来最高1.565%，市场预期美联储将收紧货币政策。美联储上周宣布，最早可能在11月开始缩减刺激规模，并警告称，随着撤走大流行危机政策，可能比预期更早地开始升息。

鲍威尔称，随着美国经济从疫情中恢复，物价上涨和招聘困难可能“比预期更为持久”，美联储将在必要时采取行动应对通胀失控。

凯投宏观(Capital Economics)助理经济学家Joseph Marlow在一份研究报告中写道：“即使美元在短期内进一步回落，我们预计它也会在适当的时候重拾最近的涨势。尽管多数主要经济体的长债收益率都上升，但美债收益率的涨幅超过大多数公债，而且重要的是，其涨势很大程度上是受到实际收益率上升推动，这反映出对收紧货币政策的预期。”

美联储主席鲍威尔称，随着美国经济从疫情中恢复，物价上涨和招聘困难可能“比预期更为持久”，美联储将在必要时采取行动应对通胀失控。这推动美国10年期公债收益率突破1.54%，达到6月中以来的最高水平，同时也导致市场对未来通胀的预期更高。

美联储11月料开启缩减购债

美联储已经表示，如果经济继续按当前的趋势发展，最早将在11月开始减少购债规模。9月就业报告现在是联储“缩减”行动的潜在触发因素。

美联储理事布雷纳德表态：“就我认为的进一步实质性进展而言，就业仍然有些不足。但如果像我希望的那样继续进展，可能很快就会达到标准。”

纽约联储主席威廉姆斯表态：“我认为很明显，我们在实现我们的通货膨胀目标方面已经取得了进一步实质性进展。在实现最大就业方面也取得了非常好的进展。假设经济继续像我预期的那样改善，可能很快就会有理由放缓资产购买的步伐。”

芝加哥联储主席埃文斯表态：“我认为经济已经接近于达到我们去年12月制定的‘进一步实质性进展’的标准，这是开始缩减资产购买的门槛。如果就业改善趋势继续下去，似乎很可能很快就会满足这些条件，并且可以开始缩减。”

克利夫兰联储主席梅斯特表示，若就业市场如预期继续改善，美联储应在11月开始减少对经济的支持，并可能在明年年底前开始升息。

Seaport Global Holdings董事总经理Tom Di Galoma表示，随着美联储主席鲍威尔实施联储的计划，他预计今年最后三个月收益率将继续上升，特别是较长期公债收益率。

道明证券高级外汇策略师Mazen Issa在一份研究报告中写道：“尽管缩减资产购买步伐本身并不令人意外，但提早结束该计划将强化美元的下行风险已经降低。”

他补充道：“如果说上一轮缩减周期有任何参考价值的话，那就是美元的周期性上行大约有一半是在缩减后三个月出现的。”道明证券预计美联储将在2022年6月前结束量化宽松计划。

FXStreet.com高级分析师Joseph Trevisani表示：“我们正处于这样一种情况，美元受益于多种想法，但这种情况并不常见。美国经济看起来确实比大多数竞争对手好……加上美联储似乎终于做好了准备。”

部分官员认为已经达到撤宽标准

一些官员将关注10月8日发布的9月就业报告，以寻找就业市场复苏取得“进一步实质性进展”的最后一点证据。其他官员则认为已经达标，并准备启动这一进程。

美国堪萨斯城联储主席乔治表示，美国就业市场已经达到美联储削减月度债券购买规模的指标测试标准，美联储现在应转而讨论其持有的大量债券可能会使其最终决定何时升息复杂化的问题。

圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该明年一结束购债计划，就着手缩减其约8万亿美元的资产负债表，提醒美联储可能需要更激进措施来应对高通胀，包括明年加息两次。

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，持续的经济增长将推动美国在2022年底达到接近充分就业的水平，届时可以开始加息，之后更快加息的步伐“不会受到阻碍”。

道明证券资深汇市策略师Mazen Issa在研究报告中写道：“正如缩减购债本身已经不是令人意外之事一样，提前结束量化宽松计划将进一步说明，美元下行风险已经减弱，如果以上次缩减购债周期作为指引的话，美元周期性上涨中大约一半涨幅出现在缩减购债的三个月之后。”该机构预计，美联储将在2022年6月底前结束量化宽松计划。

High Ridge Futures金属交易总监David Meger表示：“我们仍看到一些担忧，这推动了低吸买盘。但我们继续看到美元上涨，大宗商品市场，尤其是黄金，仍承受着些许压力。”

OANDA分析师Craig Erlam在一份报告中表示：“随着下行势头似乎放缓，金价短期内可能会得到一些喘息之机，但整体前景并不乐观。”

国会须避免债务违约

美国国会周四通过一项临时议案，避免了政府停摆，但随着众议院准备就1万亿美元的基础设施议案进行投票，总统拜登的议程面临再一次考验。

基础设施议案上个月在参议院获得通过，得到了共和党的大力支持。温和派民主党人指出，3.5万亿美元的社会支出计划金额过高，包括佩洛希在内的民主党人都认为，该计划需要缩减规模才能通过。但进步派民主党人威胁表示，除非参众两院的温和派同意规模更大的社会支出计划，否则他们将反对这项基础设施议案。

美国财长耶伦再次警告国会议员说，联邦政府的借贷能力已经接近枯竭，目前确定的达到债务上限的日期是10月18日；她敦促国会采取行动，以避免对经济造成“严重损害”。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon周二表示，已开始为美国触及债务上限的可能性做准备，不过他预计决策者会找到解决方案，以避免这一潜在的灾难性事件。

纽约联储主席威廉姆斯周一警告，若美国未能解决债务上限问题，可能引发市场的负面反应，但他也表示，目前市场参与者似乎认为债务上限问题将获得解决。

BDSwiss投资研究主管Marshall Gittler在一份报告中说：“这也许表明了人们对美国的信心，即使美国政府像是正被醉酒乘客殴打的醉驾司机开着的汽车一样驶向悬崖，美元也能走强。我推测这是因为人们以前看过这套剧本，知道结局。”

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，美元不断升值限制了黄金的上行空间，但如果政府确实开始关门，可能会提振黄金，因为它具有避险吸引力。他补充道，黄金进入历来动荡的10月可能会获得更好的避险需求。