什么是通货膨胀溢价

通货膨胀溢价指在债券持有期内预期未来通货膨胀率的平均值。预期通货膨胀率越高，通货膨胀溢价也就相应越高；反之，通货膨胀溢价越低。

通货膨胀溢价概述

预期通货膨胀率与当前的通货膨胀率不一定相等。例如，国家统计局发布最近的通货膨胀率为2%，目前发行的一年期国债利率为5%，则当前的无风险真实利率为5%-2%=3%，称为“当前真实利率”。在财务领域里，除非特别指明“通货膨胀率”，均指“预期的通货膨胀率”。财务领域的“真实利率”是根据预期通货膨胀率计算的。例如，预期未来一年通货膨胀率为4%，则上述债券的“真实利率”为5%-4%=1%。

无风险真实利率与通货膨胀率之和，称为“无风险名义利率”，并简称“无风险利率”。

无风险(名义)利率=无风险真实利率+通货膨胀溢价

通常，人们在说“无风险利率”时，如果前面没有“真实”作定语，则是指“无风险名义利率”。这种习惯的形成，是因为人们可以观察到的现实中的利率，都是含有通货膨胀溢价的。经常使用的“无风险利率”，通常就是指无风险名义利率，即包含了通货膨胀溢价。而对于排除了风险和通货膨胀的利率，应称“无风险真实利率”，简称“真实利率”或“纯粹利率”。